La crise de l’euro est-elle vraiment derrière nous ?

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Dimanche 21 octobre 2012 :

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La rubrique dominicale de mon blog, « l’info du dimanche », cette information locale, régionale ou nationale glanée dans la presse et qui m’a fait bondir de colère ou de joie durant la semaine.

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Pour François HOLLANDE, « le pire est derrière nous » et la crise ne serait plus qu’un mauvais souvenir…

Pourquoi pas mais avant de le croire, les yeux fermés, une analyse indépendante  serait peut-être nécessaire. C’est ce qu’à fait lequotidien La Croix dans son édition de vendredi dernier en demandant à Daniel Gros, directeur du Centre européen d’études politiques à Bruxelles.

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Bonne lecture !

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« La crise de l’euro est-elle vraiment derrière nous ? »

La Croix – 19 octobre 2012

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 François Hollande a répété, à l’issue du sommet européen des 18 et 19 octobre, que « le pire était désormais passé pour la zone euro ».

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Une analyse partagée par Daniel Gros, directeur du Centre européen d’études politiques à Bruxelles. À ses yeux toutefois, des fragilités demeurent.

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« Il est clair que la crise de la zone euro n’est pas terminée, mais nous commençons à en voir “le début de la fin” . La phase la plus aiguë est terminée, sur les deux plans qui suscitaient une forte inquiétude.

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D’abord, la peur des investisseurs d’assister à un éclatement de la zone monétaire a disparu, en particulier depuis l’intervention sans réserve du président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi. En septembre, il a annoncé un nouveau programme de rachat de dette publique des pays en difficultés qui a contribué à ramener le calme sur les marchés.

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À cette crainte s’ajoutait celle d’un écroulement du système bancaire européen et, de ce point de vue, le projet de supervision commune des banques de la zone euro, sous l’égide de la BCE, apporte une réponse puisqu’il s’agit, à terme, de prévenir la faillite de tel ou tel établissement bancaire et, au pire, d’organiser une faillite en empêchant toute contagion à l’ensemble du système.

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Une initiative allemande

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Malgré les réticences exprimées par Angela Merkel avant le sommet des 18 et 19 octobre, ce projet d’union bancaire est bel et bien une initiative allemande, lancée en juin 2012. C’est le signal positif fort que Berlin s’engage de manière dynamique dans la sortie de crise de la zone euro. C’est précisément parce que ce projet doit être mené à bien dans les meilleures conditions que la chancelière allemande réclame du temps. Elle veut éviter que le projet puisse être attaqué au niveau juridique car sa mise en œuvre rencontre, concrètement, une somme imposante d’obstacles juridiques et techniques.

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Au total, la zone euro peut désormais compter sur des pompiers prêts à intervenir à travers la BCE et le mécanisme européen de stabilité (MES, le fonds de secours permanent de la zone euro), qui a été validé par la Cour constitutionnelle de Karlsruhe en septembre et qui se met progressivement en ordre de bataille. Et la monnaie unique pourra bientôt s’appuyer sur un code de la route (la supervision bancaire), en cours d’élaboration pour éviter de nouvelles dérives bancaires dangereuses. Sans oublier les efforts de ses États membres, en particulier la Grèce qui a déjà parcouru, à mes yeux, 90 % du chemin nécessaire.

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Le fil qui maintient l’épée de Damoclès est plus solide aujourd’hui !

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Ceci posé, il reste le problème fondamental du redressement des comptes publics. Les pays en difficultés, surtout, ne peuvent pas y échapper et c’est forcément un processus long et semé d’embûches, cela ne peut pas se passer facilement. L’Allemagne a mis dix ans – de 1995 à 2005 – à se remettre du boom immobilier qui a suivi la Réunification. La situation de récession économique que subissent les pays du Sud demeure un point noir.

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Les efforts de ces États peuvent être partiellement soulagés si l’Allemagne se met à dépenser davantage, tirant ainsi les économies les plus fragiles. On voit bien que l’Europe du Sud profite actuellement d’un regain de ses exportations, qui l’aident à réduire le déséquilibre de sa balance commerciale. Tous les déficits vont donc se réduire, progressivement et avec de la souffrance bien sûr, mais les résultats finiront par être au rendez-vous.

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Il reste malgré tout un immense stock de dettes, comme une épée de Damoclès suspendue au-dessus des pays européens. Mais le fil qui maintient cette épée est plus solide aujourd’hui qu’hier !

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Aujourd’hui, un retournement des marchés en raison d’un regain d’inquiétudes me paraît improbable, même si on ne sait jamais ce qui peut se passer. Je suis réaliste, et mon réalisme me dit que la zone euro dispose aujourd’hui des outils pour mettre fin à la crise. Ils ne seront sans doute pas utilisés de manière aussi optimale qu’il serait souhaitable mais au bout du compte, la volonté politique de maintenir l’euro l’emportera toujours. »

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RECUEILLI PAR MARIE DANCER (à Bruxelles)

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